受益于廣告主預(yù)算的提升廣告市場顯著回暖，互聯(lián)網(wǎng)及生活圈媒體廣告持續(xù)保持高景氣度。17年廣告刊例花費(fèi)增速超過4%，實(shí)現(xiàn)了三年來首次的正向增長，并在18年初持續(xù)發(fā)力。18年1月/2月廣告刊例花費(fèi)同比增長9.6%/26.4%，增幅不斷提升。從細(xì)分領(lǐng)域來看，電梯電視、電梯海報及影院視頻等生活圈媒體持續(xù)保持高增速，同時得益于信息流廣告的迅速發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)廣告刊例花費(fèi)依舊快速增長。

廣告刊例花費(fèi)增幅上升迅速

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生活圈媒體及互聯(lián)網(wǎng)廣告刊例花費(fèi)保持高增速

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　　在營銷行業(yè)的樣本池中，我們剔除了極值（并購?fù)顿Y公司帶動業(yè)績大幅提升）的影響，2017年?duì)I銷行業(yè)營業(yè)收入1048.78億，同比增長24.65%，一季度營收達(dá)到282.02億，增速回升至43.37%，凈利潤為64.54億元，同比下滑28.17%，其中藍(lán)色光標(biāo)、省廣集團(tuán)、華誼嘉信、利歐股份等均出現(xiàn)利潤的大幅下滑。

2018Q1營銷行業(yè)營業(yè)收入增速回升

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2018Q1營銷行業(yè)凈利潤增速回升

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　　2018年一季度行業(yè)毛利率下降至19.23%，媒介代理競爭日益激烈，頭部媒體掌握更高的議價權(quán)。同時行業(yè)整體期間費(fèi)用率也在小幅下降，對費(fèi)用的控制力漸次提升。凈利率受到整體毛利率的影響也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

營銷行業(yè)公司毛利率持續(xù)下降

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營銷行業(yè)公司期間費(fèi)用率小幅下滑

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　　因并購減少營銷行業(yè)的商譽(yù)增長趨緩，前期并購標(biāo)的的業(yè)績風(fēng)險顯現(xiàn)，2017年資產(chǎn)減值損失達(dá)到高峰。2017年?duì)I銷行業(yè)公司商譽(yù)資產(chǎn)總計338.65億，同比增長31.33%，增速趨緩，同時一季度商譽(yù)相比2017年有所減少，整體行業(yè)的商譽(yù)趨于穩(wěn)定。此外，廣告代理公司整體行業(yè)競爭加劇，毛利率持續(xù)下降，廣告主的投放預(yù)算從傳統(tǒng)媒體向新媒體遷移，營銷行業(yè)公司眾多前期并購標(biāo)的受大環(huán)境影響業(yè)績不達(dá)預(yù)期，自2015年以來資產(chǎn)減值損失大幅增加，2017年達(dá)到高點(diǎn)，增長至33.55億元。

營銷行業(yè)商譽(yù)增長趨緩

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2017年資產(chǎn)減值損失達(dá)到高峰

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