2011年-2015年，鐵礦石探明儲量不斷上升，2015年鐵礦石儲量達207.60億噸（注：與美國地質調查局公布2015年儲量數據不同，主要是對鐵礦石計量單位不同造成），同比微幅上升0.50%。從2015年以來，中國鐵礦石產量呈現逐漸下降的趨勢，2016年，中國鐵礦石產量（含低品位）為12.81億噸，同比下降7.27%。

2004-2015年中國鐵礦儲量及增速

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2004-2015年中國鐵礦石原礦量產量及增速

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　　值得注意的是，雖然2016年中國鐵礦石產量高達12.81億噸，但限于中國的品位較低，與世界其他國家比較時，需要轉化為世界平均含鐵量。根據國際鋼鐵協會公布2015年中國鐵礦石產量（含低品位的鐵礦石）為13.81億噸，轉化為世界平均含鐵量后鐵礦石產量僅有1.24億噸，轉化率僅8.94%。

　　從國內鐵礦石儲量結構來看，根據國家統計局數據，2015年，遼寧擁有鐵礦石儲量51.6億噸，占比達24.86%，河北擁有鐵礦儲量27.3億噸，占比達13.15%，四川擁有鐵礦儲量25.6億噸，占比達12.33%；內蒙古擁有鐵礦儲量25.2億噸，占比為12.14%。從數據上看，我國鐵礦石分布較廣，鐵礦石儲量排名前四的省份占比為62.48%，集中開采難度大。

中國2015年鐵礦石儲量前四為遼寧、河北、四川及內蒙古

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2015年中國鐵礦石儲量地區占比

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　　從國內鐵礦石產量結構來看，根據國家統計局數據，國內鐵礦石主產區在河北、四川、遼寧和內蒙古。2016年，以上四省鐵礦石原礦產量分別為5.22億噸、2.04億噸、0.97億噸和0.77億噸，分別占2016年中國鐵礦石原礦總產量40.76%、15.96%、7.58%和6.02%，合計占比高達70.31%。

中國2016年鐵礦石產量前四為河北、四川、遼寧和內蒙古

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2016年中國鐵礦石產量地區占比

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　　國內主要的大型礦區主要有7個，分布在華北、東北、華中、華東、西南和海南，供應鐵礦石給各大鋼鐵廠。國內鐵礦石儲量較高，但品位相對較低，以遼寧鞍山為例，根據礦業匯2017年2月11日發布的新聞《國家最新發布：10大鐵礦石資源基地，中國果然是地大物博》中披露，遼寧鞍本、鞍山和本溪地區累計查明鐵礦資源儲量125.6*108噸，保有鐵礦資源儲量109.5*108噸，占全省鐵礦保有資源儲量的93.8%。但其品位在20.40%-39%之間，需進行精選后才可進行進一步冶煉，開采難度大。

國內主要大型礦區簡介

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遼寧鞍山和本溪地區變質條帶鐵礦主要特征

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　　2016年重點冶金礦山的完全成本均值為67.85美元/噸。最新的2017年2月的數據顯示重點冶金礦山的完全成本為455元/噸，按照6.8932的美元兌人民幣2月平均匯率進行計算，完全成本為66.01美元/噸。中鋼聯2016年8月7日發布的新聞《2016年四大礦山除力拓外均將難逃虧損》，根據四大礦山2015財年年報計算得出，62%CFR（到岸總成本）僅在26.1-34.3美元/濕公噸，四大礦山成本明顯低于國內開采成本。

2016年中國鐵礦石品位低于世界平均品位13.95個百分點

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2014-2017年重點冶金礦山完全成本走勢

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　　我們從行業集中度角度來看，中國鐵礦石行業集中度較低。根據鋼聯數據統計，2015年全國重點統計30家鐵礦石企業中排名前4的企業產量15471.17萬噸，前8的企業產量24772.35萬噸，由此計算2015年鐵礦石行業CR4僅有11.20%。同樣，2016年全國重點統計27家鐵礦石企業中排名前4的企業產量16412.04萬噸，前8的企業鐵礦石產量為25395.03萬噸，由此計算所得2016年鐵礦石行業CR4僅12.81%，CR8僅19.83%。雖同比2015年行業集中度有所提升，但從全球鐵礦石行業集中度來看，根據各公司年報，排名前4的四大礦山2015年產量合計為10.47億噸，由此計算世界鐵礦石行業CR4高達49.91%，遠高于中國11.20%。

中國2015年鐵礦石行業CR4僅11.20%，遠低于世界鐵礦石行業CR4（49.91%）

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　　從目前中國鐵礦石企業所有權性質來看，國營鐵礦石企業居多。鋼聯數據2015年統計的30家鐵礦石企業中，共有22家屬于國營企業，比例為73.33%，2016年統計的27家鐵礦石企業中，共有21家屬于國營企業，比例達77.78%。2016年鐵礦石產量排名前4的鐵礦石企業中，僅北京華夏建龍一家為民營企業，其余3家均為國營企業。

2016年重點統計鐵礦石企業國營企業比例高達77.78%

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　　從國產鐵精粉礦山開工率來看，2013年10月，國產鐵精粉礦山開工率一直處于震蕩下行的態勢。2014年平均開工率為66.20%，2015年平均開工率為47.48%，2016年平均開工率為42.88%。2017年元宵過后至今，國內礦山的開工率呈現單邊上升的狀態，從2017年2月4日的39.10%攀升至2017年4月14日的51.50%，累計增加12.40個百分點。

2012-2016年國產鐵精粉礦山開工率

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　　就國內礦山而言，我們可以看到鐵精粉礦山開工率在2016年2月19日達到最低點，僅為29.80%；而后隨著國產鐵精粉礦價格走強，開工率逐步回升，并于2017年4月14日達到51.50%。我們判斷：如若鐵礦石價格持續維持在高位，尚未復產的國內礦山或將開工復產，已經在生產的礦山或加快生產節奏、提高產能利用率，這兩種方式無疑都將增加國產礦石的供給。

國產鐵精粉含稅價對國內礦山開工率有正指向作用

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