編者注：Redpoint的VCTomaszTunguz通過對(duì)16個(gè)IT領(lǐng)域2010到2015年的早期階段投資分析進(jìn)行總結(jié)，預(yù)測(cè)認(rèn)為今年最熱門的領(lǐng)域應(yīng)該是大數(shù)據(jù)、教育、網(wǎng)上市場(chǎng)以及SaaS；而廣告、游戲以及社交媒體會(huì)繼續(xù)趨冷。

　　2016年16個(gè)IT主要領(lǐng)域在創(chuàng)投方面誰最熱？哪個(gè)領(lǐng)域被種子輪投資者藏著掖著，最有可能在今年爆發(fā)呢？

　　我們通過分析過去5年這16個(gè)領(lǐng)域種子輪和A輪的投資情況來理解融資市場(chǎng)趨勢(shì)。題圖是過去5年各領(lǐng)域種子輪和A輪融資額占比的情況，其中種子輪為藍(lán)色，A輪為紅色。

　　僅5年過去，廣告的種子輪和A輪融資額占比就從15%降到了5%。說明該領(lǐng)域在投資者眼里已經(jīng)成為了冷門，不過這也難怪，因?yàn)镕acebook和Google有著統(tǒng)治性的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)http://36kr.com/p/5041781.html。

　　分析領(lǐng)域仍然是重要市場(chǎng)，不管是種子輪還是A輪大概還保有10%的融資額占比。

　　2012年開始炒起來的大數(shù)據(jù)在2015年達(dá)到了巔峰。2010年其A輪投資額占比僅為2.5%，到了2015年這個(gè)數(shù)字已經(jīng)超過7.5%。種子輪融資額占比在過去4年保持不變，但是投資者對(duì)A輪的興趣還在上漲。

　　包括開發(fā)者開發(fā)服務(wù)所用的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品的云計(jì)算過去5年一直維持著4%的占比，只是2013、2014年略有下降。

　　數(shù)字媒體在過去3年則經(jīng)歷了一次復(fù)興，從2%的占比翻了1番到4%。但是投資者并沒有對(duì)A輪表現(xiàn)出興趣。不過2016年可能是該領(lǐng)域A輪融資的爆發(fā)年。在過去，數(shù)字媒體公司面臨的挑戰(zhàn)是退出難。與傳統(tǒng)軟件公司相比，其交易收益率較低，但是像Upworthy這樣的新進(jìn)入者的發(fā)展情況令人印象深刻，可能會(huì)讓投資者重新考慮。

　　電子商務(wù)永遠(yuǎn)都是重點(diǎn)，A輪融資額占比一直維持在15%左右，但2015年種子輪融資占比從15%降到了10%。電子商務(wù)公司需要更多資金才能發(fā)展，部分是因?yàn)槠淅麧?rùn)結(jié)構(gòu)要比軟件公司低，而且這些企業(yè)需要可觀的營(yíng)運(yùn)資本。對(duì)種子輪興趣的下降可能說明了種子輪投資者認(rèn)為未來幾年的資本成本會(huì)增加，因此后續(xù)這些初創(chuàng)企業(yè)再融資的條款吸引力可能會(huì)下降。

　　自2010年以來，教育初創(chuàng)企業(yè)的種子輪市場(chǎng)份額從6%漲到了2015年的10%。但是A輪并沒有跟隨這一走勢(shì)，仍維持6%左右。

　　而包括比特幣生態(tài)體系在內(nèi)的金融科技這幾年的發(fā)展屬于喜憂參半，2014年出現(xiàn)了急劇下挫，其原因是一將功成萬骨枯，競(jìng)爭(zhēng)中的早期獲勝者把資金吸引到對(duì)自己后續(xù)的大規(guī)模融資，而其他的新公司卻融不到錢，所以到了2015年又出現(xiàn)了A輪的爆發(fā)。

　　游戲業(yè)則遭遇了持續(xù)穩(wěn)步的下降，A輪和種子輪都從期初的7%以上跌到了不到2個(gè)百分點(diǎn)。該領(lǐng)域的退出難度比預(yù)想還要難，只有King.com是例外。與此同時(shí)，像AngryBirds母公司Rovio這樣既未被收購(gòu)又沒有上市的成功企業(yè)，又日益面臨著生態(tài)體系的競(jìng)爭(zhēng)以及產(chǎn)品多樣化的壓力。

　　軟/硬件結(jié)合類，包括像Fitbit之類的連接設(shè)備在2014年融資達(dá)到了巔峰，A輪融資額占比超過了5%，然后次年又降到了4個(gè)百分點(diǎn)。盡管公開市場(chǎng)歡迎軟硬結(jié)合類的公司上市，但這類公司的市盈率并不能維持較高的水平。2015年GoPro的市值下跌了73%，F(xiàn)itBit也從2015年8月的高點(diǎn)下挫了44%。

　　2010至2014年醫(yī)療保健公司繼續(xù)收獲了更多的早期階段融資，但2015年則遭遇了嚴(yán)重的下降。美國(guó)醫(yī)改通過是投資者興趣的頂點(diǎn)。

　　網(wǎng)上市場(chǎng)從起初的2.5%飆升到了期末的10%，主要是受到了Uber、AirBnb這些公司大獲成功的鼓舞。論市值Uber是全世界最大的出租車公司，可自己卻沒有一輛出租車，AirBnb是全世界最大的酒店業(yè)主，可連一間自己的房間都沒有。這些企業(yè)令人瞠目結(jié)舌的增長(zhǎng)率和規(guī)模讓投資者不斷去追捧新鮮新穎的投資門類，與此同時(shí)，A輪投資者仍穩(wěn)定在5%的投資份額。考慮到投資者對(duì)種子輪的興趣，預(yù)計(jì)這些市場(chǎng)里面很多都會(huì)在2016年融到A輪。

　　SaaS公司的發(fā)展軌跡跟網(wǎng)上市場(chǎng)類似，種子輪投資者超過了A輪，但份額均從5%分別提升到了15%和10%。其市場(chǎng)機(jī)會(huì)依然相當(dāng)大，因?yàn)閺氖兄担ê�私有市�?chǎng)）來看，只有不到2%額傳統(tǒng)軟件轉(zhuǎn)化為了SaaS。

　　安全領(lǐng)域方面，A輪的投資者的投資額要大大超過種子輪（注：可能是不見兔子不撒鷹吧）。每年A輪投資者的投資額占比大概在4到6個(gè)百分點(diǎn)之間，而種子輪的份額還不到1%。不過如果說越來越多的數(shù)據(jù)泄露和安全攻擊事件是跡象的話，預(yù)計(jì)安全領(lǐng)域額投資會(huì)增加的。

　　由于Facebook在市場(chǎng)的統(tǒng)治地位，再加上Snapchat等表現(xiàn)出現(xiàn)者，早期階段投資者對(duì)社交網(wǎng)絡(luò)的投資已經(jīng)從15%降到了5個(gè)百分點(diǎn)。這種下跌跟廣告業(yè)的內(nèi)爆存在著高度的關(guān)聯(lián)。這兩種業(yè)務(wù)存在著千絲萬縷糾纏不清的關(guān)系。社交媒體業(yè)產(chǎn)生的專屬數(shù)據(jù)集被用來建立穩(wěn)如泰山的廣告平臺(tái)。由于Facebook越來越強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)施加到這兩個(gè)生態(tài)體系上，投資者感覺到這兩個(gè)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)已經(jīng)越來越少了。

　　總結(jié)一下，2016年在大數(shù)據(jù)、教育、網(wǎng)上市場(chǎng)以及SaaS方面的早期階段投資應(yīng)該會(huì)很活躍。廣告、游戲以及社交媒體的情況可能會(huì)跟2015年類似，除非那些市場(chǎng)沒有連貫性。

　　數(shù)字媒體和時(shí)尚公司可能會(huì)從種子輪爆發(fā)進(jìn)入A輪市場(chǎng)。而安全領(lǐng)域投資者會(huì)不會(huì)像A輪那樣積極進(jìn)入種子輪尚有待觀察。