中遠(yuǎn)系和中海系旗下上市公司集體停牌，不僅引發(fā)了市場對兩大集團(tuán)整合的猜想，還一定程度上推升了央企整體整合的預(yù)期。

　　多位航運(yùn)行業(yè)人士認(rèn)為，中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)的整合可能把業(yè)務(wù)合并同類項，按照業(yè)務(wù)劃分上市平臺；整合后，可以實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，且資源的共享能夠一定程度上降低單位成本，從而對業(yè)績有所提升；同時，國際方面市場份額將上升至第四名左右，在話語權(quán)上也將有所加強(qiáng)。

　　整合猜想

　　關(guān)于航運(yùn)系的整合，市場傳聞不絕于耳。在今年4月中旬，除中海科技以外的4家上市公司均發(fā)布公告澄清控股股東整合的傳聞，但如今已過去3個月，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，有可能航運(yùn)系的整合在推進(jìn)之中。

　　如何整合?市場已有諸多猜想。一位上海的券商分析師對《第一財經(jīng)日報》稱，可能把業(yè)務(wù)合并同類項，按照業(yè)務(wù)劃分上市平臺;還有一種可能是兩大集團(tuán)將某業(yè)務(wù)拿出來，然后合資成立一家公司，這種模式此前業(yè)內(nèi)實踐時上市公司并未停牌，與現(xiàn)在集體停牌的邏輯不太符合。

　　安信證券相關(guān)人士亦稱，更傾向于中海集團(tuán)和中遠(yuǎn)集團(tuán)在集團(tuán)層面進(jìn)行整合，成立一家母公司，然后按照業(yè)務(wù)合并同類項劃分上市平臺。

　　資料顯示，中國海運(yùn)(集團(tuán))總公司(下稱“中海集團(tuán)”)旗下中海集運(yùn)(601866.SH,2866.HK)主營集裝箱運(yùn)輸、中海科技主營智能交通系統(tǒng)集成、中海發(fā)展側(cè)重內(nèi)外貿(mào)干散貨、油品運(yùn)輸;中國遠(yuǎn)洋(601919.SH,1919.HK)運(yùn)輸(集團(tuán))總公司(下稱“中遠(yuǎn)集團(tuán)”)旗下的中國遠(yuǎn)洋側(cè)重集裝箱航運(yùn)及相關(guān)業(yè)務(wù)，中遠(yuǎn)航運(yùn)主營遠(yuǎn)洋及沿海運(yùn)輸。

　　“集裝箱運(yùn)輸可能是本輪重組的核心，因為集裝箱運(yùn)輸更具有規(guī)模優(yōu)勢，協(xié)同效應(yīng)將較為明顯，從整合后的效果來看，對于綜合競爭力水平提升的程度也強(qiáng)于干散貨及油運(yùn)。”上述安信證券相關(guān)人士稱，中海集運(yùn)很可能成為集裝箱資產(chǎn)的上市平臺，綜合過去10年來看，中海這邊的靈活性、業(yè)績相較于中遠(yuǎn)方面要好一些，而且中海總部位于航運(yùn)金融中心的上海。

　　整合效應(yīng)如何?

　　作為國內(nèi)航運(yùn)業(yè)的第一、第二把手，中海集團(tuán)和中遠(yuǎn)集團(tuán)的若實現(xiàn)整合，將會有怎樣的整合效應(yīng)?

　　上述券商分析師稱，整合之后規(guī)模將擴(kuò)大，從而可獲得較大的規(guī)模效應(yīng)，且很多資源可以通過共享和整合，以降低一些成本，從而度盈利能力有一定的提升。

　　中遠(yuǎn)集團(tuán)官網(wǎng)顯示，目前該集團(tuán)資產(chǎn)總額超過3300億元人民幣，已經(jīng)成為以航運(yùn)、物流碼頭、修造船為主業(yè)的跨國企業(yè)集團(tuán);中海集團(tuán)網(wǎng)站，該集團(tuán)現(xiàn)有總資產(chǎn)2000億元，年收入超過800億元。

　　而兩大集團(tuán)的整合對于集中度較為分散的航運(yùn)業(yè)來說，則似乎并無太大影響。上述券商分析師表示，行業(yè)集中度太低，航運(yùn)企業(yè)很多，而且現(xiàn)在處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)，選擇性比較多。

　　航運(yùn)業(yè)是國際化行業(yè)，兩大集團(tuán)的整合一定程度上也將增強(qiáng)國際競爭力。據(jù)了解，兩大集團(tuán)目前在全球大致排位第六和第七左右。業(yè)內(nèi)預(yù)計，中遠(yuǎn)集團(tuán)和中海集團(tuán)合并之后，在國際方面的運(yùn)力規(guī)模可能將排在第4位。

　　一位航運(yùn)方面的人士表示，兩大集團(tuán)合并后規(guī)模大了，在國際上的話語權(quán)有一定的增強(qiáng)，兩者的運(yùn)力整體加起來140萬頓左右，占到全球市場份額7%左右。

　　實際上，兩大集團(tuán)的業(yè)務(wù)范圍之中，二者之間有重迭也有各自特有的其他業(yè)務(wù)。在航線分布方面，中遠(yuǎn)主力國外航線，參與世界航運(yùn)聯(lián)盟;中海則以擅于經(jīng)營國內(nèi)內(nèi)貿(mào)航運(yùn)。如果兩者整合應(yīng)可發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。