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煤炭行業(yè)近況解析:去庫存與去產(chǎn)能齊行才能迎來復(fù)蘇
2015/8/8 8:33:12 來源:中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng) 【字體:大 中 小】【收藏本頁】【打印】【關(guān)閉】
核心提示: 在本輪的衰退周期中,煤炭價格早已跌破絕大數(shù)企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)成本線,2015年1-6月大中型煤炭企業(yè)虧損面已達(dá)到70%以上。煤炭供給也開始收縮,尤其是2015年上在本輪的衰退周期中,煤炭價格早已跌破絕大數(shù)企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)成本線,2015年1-6月大中型煤炭企業(yè)虧損面已達(dá)到70%以上。煤炭供給也開始收縮,尤其是2015年上半年,供給收縮幅度已開始超過需求端收縮幅度。但是,煤炭市場在5、6月份小幅維穩(wěn)后,7、8月份又繼續(xù)尋底,行業(yè)全面復(fù)蘇似乎遙遙無期。
在工業(yè)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的背景下,煤炭行業(yè)若想迎來復(fù)蘇必須走完“去庫存”和“去產(chǎn)能”的雙“去”階段。其中,“去庫存”過程在煤炭生產(chǎn)、中轉(zhuǎn)、消費任何一環(huán)節(jié)沒有完成,都不會迎來煤價全面反彈,但任何一環(huán)節(jié)庫存低位都會引發(fā)煤價短期報復(fù)反彈,但不具有持續(xù)性。
庫存是為了抑制或消除產(chǎn)品供應(yīng)和需求之間的劇烈波動。合理煤炭庫存,不僅可以降低或防止煤炭供應(yīng)中斷的風(fēng)險,加快社會生產(chǎn)活動的速度,還可以降低各環(huán)節(jié)費用,減少價格對市場的沖擊,庫存的過高或過低都會引發(fā)市場劇烈的波動,不利于煤炭市場穩(wěn)定、健康發(fā)展。當(dāng)然,本輪煤炭行業(yè)衰退罪魁禍?zhǔn)纂x不開居高不下的庫存,“去庫存”成為拯救行業(yè)復(fù)蘇的首要舉措。
當(dāng)前庫存相比合理庫存過剩多少?
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截止2015年6月底的主要社會庫存為2.5億噸,主要社會庫存基本占全社會庫存的80%,據(jù)此測算6月底全社會煤炭庫存近3.12億噸,而這些還不包括一些違規(guī)違法礦區(qū)等的庫存。同時,據(jù)數(shù)據(jù)顯示,6月份全國煤炭消費量約為3.23億噸。
按最保守方法,消費庫存比為0.92-0.93,那么與實際消費(按著6月份消費量計算)對應(yīng)的合理庫存應(yīng)為2.98-2.88億噸,較當(dāng)前庫存過剩1400-2400萬噸。加上那些非法礦區(qū)庫存,過剩庫存約達(dá)1800-2800萬噸。
短周期煤市復(fù)蘇將出現(xiàn)在何時?
在下游需求明顯萎縮,煤炭生產(chǎn)減產(chǎn)控產(chǎn)不足的背景下,若要短期將1800-2800萬噸過剩庫存去掉,市場壓力非常大,更何況6月份全國煤炭供給較消費仍高出1000多萬噸。
煤炭消費情況
三季度,正值夏季用電高峰期,據(jù)國家電網(wǎng)最新預(yù)測,2015年三季度,該公司經(jīng)營區(qū)域全社會用電量為1.2萬億千瓦時,同比增長4%左右,增速比上半年提高3.2個百分點。但介于7月份制造業(yè)活動仍處于收縮期,CCTD中國煤炭市場網(wǎng)預(yù)計整體三季度全社會發(fā)電量同比增長在2-3%之間,受今年南北方雨水充沛影響,預(yù)期3季度全國火力發(fā)電量將增長空間非常有限。保守預(yù)計3季度全國煤炭消費基本維持在去年同期水平,月均耗煤約為3.16億噸,三季度整體消費較6月份需減少700萬噸。
煤炭供給情況
若在三季度末煤炭消費庫存比達(dá)到9.3以下這一激發(fā)市場反彈區(qū)間,根據(jù)三季度煤炭月均耗煤約為3.16億噸,倒推出三季度供給端月均煤炭供應(yīng)3.10億噸以下,減去1500多萬噸煤炭進(jìn)口量,全國煤炭月均產(chǎn)量需要控制在2.95億噸以下水平。目前,從7、8月份煤炭價格下降幅度和煤炭生產(chǎn)企業(yè)開工情況來講,三季度月均煤炭產(chǎn)量控制在2.95億噸以下可能性比較小,預(yù)計保持在2.95-2.98億噸可能性比較大。
此外,三季度末大秦線秋季檢修對供給會產(chǎn)生一定的阻礙,煤炭價格會出現(xiàn)企穩(wěn)甚至小幅反彈走勢,但是由于整體庫存消費比較高,此次企穩(wěn)反彈不具有持續(xù)性。
在檢修過后因煤價企穩(wěn)和小幅反彈,煤炭企業(yè)生產(chǎn)活動將有所擴(kuò)張,產(chǎn)量將再次回升,全社會庫存消費比將出現(xiàn)回升。預(yù)計四度初煤炭產(chǎn)量將提高到3.00-3.02億噸左右,后期在需求支撐下后期煤炭產(chǎn)量基本沒有下降空間,還將出現(xiàn)小幅回升態(tài)勢,預(yù)期月均產(chǎn)量將維持在3.05億噸左右。同時,四季度,受工業(yè)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和冬季用煤需求增加支撐,煤炭月均消費出現(xiàn)500-700萬噸小幅增長不是問題,而且在中期消費增長幅度將明顯加快,煤炭庫存消費比將回落到0.92以下。
綜合以上分析,預(yù)計煤炭市場短周期復(fù)蘇態(tài)勢將延遲到四季度,且將出現(xiàn)在四季度中期。
從煤炭行業(yè)運行長周期來看,四季度短周期復(fù)蘇只是曇花一現(xiàn),因為有大量過剩產(chǎn)能的存在。只要市場稍微有所好轉(zhuǎn),過剩產(chǎn)能立馬投入生產(chǎn),煤炭庫存消費比快速提高,市場又開始惡性循環(huán)。可以說,煤炭行業(yè)“去產(chǎn)能”的程度決定著整個行業(yè)復(fù)蘇的時間和空間。
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