一、我國飼料行業發展增速放緩

　　2014年全國飼料總產量1.97億噸，比2013年增長2%。其中，豬料產量8616萬噸，同比增長2.4%;蛋禽料產量2902萬噸，同比下降4.4%;肉禽料產量5033萬噸，同比增長1.7%;水產料產量1903萬噸，同比增長2.1%;反芻動物飼料產量876萬噸，同比增長10.2%;其他飼料產量397萬噸，同比增長37.8%。

　　長期來看，我國飼料行業經過20年的高速發展，未來增速將出現放緩。目前，我國人均豬肉消費接近40公斤/人/年，需求增速放緩，養豬業產能過剩日益凸顯。生豬養殖集中度已經得到明顯提升，除了散戶集中區域或原料產區全價料仍有一定發展潛力空間，其余地區的增長主要來源于粉料轉顆粒料的結構調整，預計未來5-10年豬料的平均增長速度放緩至1%-3%水平。散戶大量退出，專業化及集團規模化加快，將擠壓豬全價料生產企業生存空間。禽料市場的成熟度明顯高于豬料，其發展軌跡對豬料而言，有一定的借鑒意義。水產料受限可供養殖水體面積，需求增長空間有限，除非我國大力發展遠洋養殖。反芻料將成為未來5-10年行業的發展新方向，反芻養殖圈養化后需要大量精料，而目前全國一年反芻料不到900萬噸，國家大力推進草食類養殖發展，將為反芻料帶來新的發展機遇，未來5-10年行業增長速度有望達到8%-10%左右。

　　短期來看，飼料廠仍可享受低價原料帶來好處。采用市場原料價格核算，理論上一噸豬料加工利潤在350元/噸以上，如果考慮使用進口大麥、進口高粱替代玉米的情況，這一數字超過400元/噸，處于極高水平。但由于下游需求減少，飼料銷售壓力增加，另外工廠產能利用率下降，制造成本增加，抵消了低價原料帶來的一部分好處。畜禽料需求不景氣，部分小型飼料廠在競爭中處于劣勢，如果原料采購價格控制較差，不排除企業出現經營性虧損。按區域來看，廣東、廣西、福建、浙江等南方沿海地區由于過去兩年養豬虧損嚴重，加上地方政府實施更加嚴厲的環保措施，使用配合料飼養生豬的中小散戶退出比例很高，豬料企業的銷售壓力明顯大于過往，也大于其他省份，今年3-5月份廣東地區豬料企業的銷量普遍出現20%左右下降。華北地區養殖戶自配料比例較高，前期虧損幅度小于南方沿海地區，加上環保要求較南方沿海地區偏于寬松，生豬存欄下降幅度小于南方沿海地區，2015年豬料需求預計下滑10%以內。

　　禽料方面，肉禽在3月中旬后養殖出現虧損，4月份大型育種場將部分父母代肉雞轉為商品蛋雞養殖，減少了后期肉禽存欄，但不利于未來三個月肉禽料需求。蛋禽方面目前存欄較去年同期有所好轉，但仍低于2013年同期，蛋禽料企業的銷售壓力仍偏大。

　　中期來看，飼料廠的主要任務集中在如何提高銷量，并控制好原料采購成本，預計2015年豬料實際需求將有所減少，禽料需求出現一定幅度下降，反芻料有望延續快速增長的勢頭。

　　二、我國養殖行業穩步調整

　　根據2015年國家統計局發布的數字，2014年我國生豬出欄量為7.35億頭，同比增加2.7%，豬肉產量5671萬噸，同比增加3.2%。國內豬肉實際產量可能小幅低于國家統計數值，但差異較小。2014年我國禽蛋產量為2984萬噸，肉禽產量1751萬噸，肉禽及蛋禽因存在大量農戶散養情況，精確統計存在較大困難。水產數據并未發布，反芻養殖快速擴張。

我國生豬出欄量快速增加，生豬存欄和能繁母豬增速明顯低于出欄增速，充分說明我國生豬養殖/繁育水平有了很大提升。按照目前的生豬養殖水平，我國一年僅需要4200萬頭能繁母豬左右，即可滿足一年7億頭左右的生豬出欄需要。后期中小散戶繼續退出，我國母豬PSY平均水平如果能夠從現在的16-17頭/年上升至20-22頭，能繁母豬需求數量將下降至3500萬-3600萬頭。

　　當前我國仍有大量中小散戶養殖母豬，中小散戶養殖母豬過程由于是防疫、豬場管理、設備水平偏差，容易造成仔豬存活率的大幅波動。2014年冬季不利天氣及母豬繁育虧損，較大面積出現了散戶養殖母豬每窩仔豬死亡率超過50%，直接造成今年春節后仔豬供應偏緊，3月份后天氣穩定，加上仔豬價格飆漲，仔豬存活率快速飆升，上升到90%左右。中短期來看，由于8月中旬之前出欄的大豬主要是在3月末之前補欄，當時市場仔豬供應量偏少，一定程度上支撐了8月中旬之前豬價維持強勢，7月末8月中全國豬價有望上漲至8.0-8.5元/頭，養殖利潤達到400元/頭左右。但是，四季度生豬養殖存在較大風險，特別是如果今年出現暖冬情況，全國豬價再次回落概率極大。

　　不過可以肯定的一點是，未來5年內中小散戶仍會繼續影響我國的生豬供應變化，但養豬業規模化程度不斷提高，這種影響正在減小。

　　禽類方面，2010年相關統計機構不再公布存欄量，但從目前來看，2015年大型禽類養殖集團有意控制禽類存欄，甚至部分集團進一步壓縮產能，行業基本處于飽和狀態。今年2季度中后期肉禽補欄量偏少，預計8-9月份禽肉價格有望反彈，禽蛋方面隨著肉雞雛價格反彈，減少肉禽蛋以商品蛋銷售的壓力，加上持續3個月的雞蛋養殖虧損，存欄有望出現下降，8-9月份雞蛋價格有望反彈，但四季度雞蛋風險仍偏大。

　　水產方面，2015年上半年存塘較多，淡水養殖銷售困難，價格不斷走低，部分水產養殖戶出現虧損，減少了飼料投放量，同時也將影響其投苗的積極性。

　　反芻方面，2015年政府正式發布文件支持反芻養殖發展，過去幾年我國肉牛、奶牛和肉羊養殖存欄量明顯提升。反芻類養殖需要糧食和蛋白較少，未來存在巨大的發展潛力。我國南方牛羊肉需求旺盛，而且擁有豐富秸稈，如何利用秸稈和南方山地發展反芻養殖，成為養殖集團、飼料企業需要提前做的戰略性計劃。