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千億掘金圖譜顯現(xiàn):光伏行業(yè)急跳龍門 新玩法重構(gòu)格局
2015/5/11 8:32:30 來源:中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng) 【字體:大 中 小】【收藏本頁】【打印】【關(guān)閉】
核心提示: 協(xié)鑫是中國“光伏制造”時(shí)期少數(shù)幾個(gè)被肯定的公司之一,不過,掌門人朱共山已經(jīng)不再希望以“全球最大的多晶硅生產(chǎn)商”作為新能源領(lǐng)域的名片,他的雄心是“可再生能源的方新玩法重構(gòu)行業(yè)格局
協(xié)鑫是中國“光伏制造”時(shí)期少數(shù)幾個(gè)被肯定的公司之一,不過,掌門人朱共山已經(jīng)不再希望以“全球最大的多晶硅生產(chǎn)商”作為新能源領(lǐng)域的名片,他的雄心是“可再生能源的方案提供商”。為此,他于去年兩度押注終端電站,在港股和A股各并購一個(gè)上市平臺(tái)。
終端發(fā)電在新政策的驅(qū)動(dòng)下,正步入前所未有的高增長,為光伏這個(gè)盛極而衰的產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)新的可能。搭乘能源互聯(lián)網(wǎng)的熱潮,光伏電站吸引了諸多場外選手關(guān)注,去年,有同樣雄心的多家公司在資本市場搭建了新平臺(tái),重構(gòu)商業(yè)模式。
2015年,被稱為光伏發(fā)電行業(yè)的爆發(fā)年。國家能源局發(fā)布光伏發(fā)電建設(shè)實(shí)施方案中,將全年新增電站規(guī)模從15GW上調(diào)到17.8GW,“一帶一路”的戰(zhàn)略沿線,也為光伏發(fā)電勾勒出千億規(guī)模的掘金圖譜。
行業(yè)的從業(yè)者相信,在艱難的融資環(huán)境中逆流而上,躍過光伏電站的“龍門”,中國的光伏產(chǎn)業(yè)將會(huì)掀起二次浪潮。而飛躍的密碼正如朱共山所說,“下一輪熱點(diǎn),不再是規(guī)模和成本致勝,而是由科技和金融驅(qū)動(dòng)的”。
金融工具助推器
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)獲悉,協(xié)鑫新能源(0451,HK)將會(huì)在明年第一季度,把Yield Co金融平臺(tái)分拆上市,上市地點(diǎn)有意在美國。一旦上市之后,會(huì)將財(cái)務(wù)并表于協(xié)鑫新能源公司,為之帶來更低成本的融資,為協(xié)鑫新能源在光伏電站的收購提供保障。
Yield Co是一種新的金融工具和商業(yè)模式,屬于固定收益成長型上市基金,尤其為光伏從業(yè)者關(guān)注,甚至被稱作是金融界對于光伏資產(chǎn)的認(rèn)可和證明。其本身并不參與項(xiàng)目開發(fā)建設(shè),而是持有高質(zhì)量項(xiàng)目,從而具備較低風(fēng)險(xiǎn)屬性,獲得低成本融資,其作用類似于房地產(chǎn)行業(yè)的REITs。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪了解,通常,上市之后的Yield Co公司,會(huì)有70%—90%的收益比例要用于回報(bào)投資者,而其收益率并不算高,約在6%—8%,但能極大緩解項(xiàng)目開發(fā)者的資金壓力。協(xié)鑫新能源的總裁張立昕指出,“將以此產(chǎn)生循環(huán)資金,未來,協(xié)鑫新能源會(huì)將開發(fā)完成的項(xiàng)目裝入Yield Co公司,并從中獲取資金用于下個(gè)項(xiàng)目的開發(fā)”。
為了加快進(jìn)程,協(xié)鑫吸引到美國高盛集團(tuán)加盟。4月27日,協(xié)鑫新能源公告,向高盛集團(tuán)分兩期發(fā)行1億美元的3年期可換股債券,此債券為零利息,未來可以20%的換股溢價(jià)轉(zhuǎn)換成Yield Co上市公司的股份。“融資成本在光伏電站的成本構(gòu)成占比較大,約占40%,另有50%為電站材料成本,10%為運(yùn)維成本。因而,零利息融資,意味著高盛對協(xié)鑫新能源光伏電站業(yè)務(wù)的認(rèn)可,意在Yield Co下一步的上市計(jì)劃”,協(xié)鑫新能源人士介紹。
協(xié)鑫必須要加緊這一上市步伐,因?yàn)椋⑻厮?CSIQ:NASDAQ)也在積極備戰(zhàn) Yield Co平臺(tái),并很可能于今年第四季度在美國交易所上市。“光伏電站是需要資金實(shí)力來推動(dòng)的,不做金融工具創(chuàng)新的公司很難持續(xù),很快就會(huì)受制于電站的資金周期”,協(xié)鑫新能源總裁張立昕指出,業(yè)內(nèi)公司都想長期持有電站,以獲得電費(fèi)的穩(wěn)定收益,但并不是所有企業(yè)都能做到長期持有,其核心競爭在于低成本的融資能力,并且要擁有優(yōu)質(zhì)的電站資產(chǎn)包。畢竟,1GW的光伏電站需要資金約在70億至80億人民幣。
阿特斯董事長瞿曉鏵也認(rèn)為,以金融工具創(chuàng)新推動(dòng)光伏電站項(xiàng)目是至關(guān)重要的。阿特斯采用的另一種金融工具是發(fā)行ABS債券,形成小型的分布式光伏項(xiàng)目租賃合同,并通過國際評級機(jī)構(gòu)評級,在公開市場發(fā)行債券,阿特斯曾以此在美國融資了3.2億美元。
“Yield Co適合于成熟運(yùn)營的電站項(xiàng)目,國內(nèi)目前尚待環(huán)境完善,比如上網(wǎng)電價(jià)保障、電力公司和地方政府的信用評級等,對于信息透明的要求非常高。”阿特斯董事長瞿曉鏵表示。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)了解,愛康科技(31.99, 1.84, 6.10%)(002610,SZ)未來也有可能在中國發(fā)行首單光伏ABS債券,以提升電站的現(xiàn)金流,憑借著20億元的定向增發(fā)以及ABS的杠桿,今年將步入GW級電站運(yùn)營商行列。
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