供給收縮是豬價反彈根源

　　根據商務部商務監測數據顯示，本輪生豬價格上漲行情始于3月27日所在一周，全國白條豬批發價格從3月20日所在一周的12.28元/公斤反彈至18.28元/公斤，反彈幅度高達48.86%.截止到4月17日所在一周，生豬批發價格持續上漲到18.58元/公斤，上漲四周內的漲幅為1.64%.分地區來看，豬價上漲范圍擴大，28個商務監測地區中，23個地區環比上漲，較3月中旬增加7個。以山東為例，4月13日到19日生豬價格為12.53元/公斤，環比上漲2.20%，同比增長20.24%.

　　最近生豬和豬肉價格出現較明顯的上漲，有些地區價格漲幅較大，但平均漲幅有限。2014年4月18日所在一周是生豬和豬肉價格低點，因此近期豬價同比漲幅顯著。“今年生豬存欄和能繁母豬存欄數量下降幅度非常大。3月底生豬存欄同比下降10.86%，降幅遠高于去年3月的-2.12%；能繁母豬存欄同比下降15.68%，降幅遠高于去年3月的-4.81%.”

　　根據商務部監測，3月下旬全國300余家大型養殖企業育肥豬存欄同比下降4.1%，降幅比2月下旬擴大1.2個百分點，連續2個月下降；其中，大豬存欄同比下降6%，連續3個月下降。另據農業部調查，2013年9月以來，全國4000個監測點能繁母豬存欄量同比連續18個月下降，其中2014年8月至2015年2月降幅均在10%以上。

　　豬肉價格反彈走高是受到供給降低的沖擊。能繁母豬和生豬存欄兩項指標達到歷史底部，表明豬肉供給減少從而引起豬價反彈。此外，康復豬疫情加劇使生豬存欄量下降。最近養殖戶對豬價上漲的預期增強而選擇加欄則是豬價上升的第三個原因。

　　接下來，由生豬和豬肉的供給收縮而抬升價格的現象是否會得到反轉？

　　未來養殖戶增加出欄可以提高供給量而使價格反轉向下。但是，如果需求端可以跟上則會引起生豬和豬肉價格的持續上漲。對于市場需求的配合，由于當下實體經濟復蘇乏力，且受中央“八項規定”等反腐政策的影響，市場需求仍會較弱。

　　豬價反彈或帶動物價上行

　　豬價走高能否形成上升通道？2015年接下來的時間里，物價水平能否得到提升？

　　“4月食品價格環比漲幅可能超預期（1.6%），CPI同比漲幅或將高于3月（1.4%）。”生豬和豬肉價格回暖將會持續。物價水平在2015年二到四季度可能形成上升通道，下半年CPI指數同比增長將超過2%.究其原因，二季度穩增長力度增加，房地產市場逐步好轉，經濟企穩的可能性加大。除此之外，貨幣投放量增加，國際油價反彈以及食品價格企穩是推動物價指數上漲的因素。

　　若穩增長的經濟政策力度加大，則會促使物價水平走高。目前來看存在上升的可能。股票市場行情上漲帶來的財富效應也會對其產生影響。由于穩增長政策實施也以對沖經濟下行壓力為主，因此物價水平上升幅度有限。“不過，可以肯定的是，2月份CPI是2015年物價指數的低點。預計今年四季度將達到2%到2.5%的水平。”雖然貨幣政策走向寬松，但是實體經濟融資需求仍然較弱，如果銀行風險偏好不強，基礎貨幣難以有效投入實體經濟之中，加之以加大基建力度的財政政策配合，則一定會拉升物價水平。

　　食品價格環比將顯著上漲，預計同比漲幅在2.7%—3.7%左右。2015年4月CPI同比漲幅可能在1.5%—2%之間，取中值為1.8%，比上個月有所回升。在國內經濟增速放緩和美聯儲加息預期增強的背景下，貨幣政策將進一步趨松，并且考慮到二三季度CPI翹尾因素為年內高峰，預計近期CPI同比可能小幅回升，但回升的幅度有限。

　　“受蔬菜價格總體上漲、豬肉價格連續反彈以及翹尾因素回升的帶動，預計4月CPI同比增速將小幅回升至1.5%。”