2014年國(guó)內(nèi)棉油價(jià)格走勢(shì)呈直線下滑，截止到1月下旬，黃河流域產(chǎn)區(qū)三級(jí)棉油出廠價(jià)在4600-4800元/噸一線。時(shí)至今日棉油市場(chǎng)在棕櫚油、豆油行情低迷壓力下，市場(chǎng)仍難有起色。筆者分析今年棉油持續(xù)下跌的主要原因有以下三個(gè)方面：

　　1、原料價(jià)格走低，棉油也隨之降價(jià)

　　今年棉花收儲(chǔ)制改目標(biāo)價(jià)格直補(bǔ)制，失去政策托底，棉花將重新回歸市場(chǎng)定價(jià)，原料籽棉價(jià)格也隨之較去年大幅下滑，導(dǎo)致2014年棉籽收購(gòu)價(jià)也大幅下跌，2014年棉籽最低位已跌至1元/斤附近，全年棉籽跌幅在15%左右，國(guó)內(nèi)棉籽油加工企業(yè)也未能幸免，棉油也應(yīng)聲降價(jià)。

　　2、油脂供應(yīng)充裕，而需求萎縮，油廠無(wú)奈降價(jià)

　　因當(dāng)前油脂供應(yīng)充裕，而中國(guó)政府大力提倡勤儉節(jié)約，“三公消費(fèi)”和“八項(xiàng)規(guī)定”相繼出臺(tái)，三公消費(fèi)得到抑制，公務(wù)就餐刮起節(jié)儉風(fēng)，相關(guān)部門(mén)采購(gòu)高端食用油發(fā)放節(jié)日福利也明顯減少，使得2014年的消費(fèi)市場(chǎng)仍是是“跌”字不斷，食用油從年初到現(xiàn)在累計(jì)降價(jià)幅度已經(jīng)達(dá)到20%，需求逐步萎縮，棉油出貨放慢，壓力盡顯，油廠元奈之下降價(jià)吸引采購(gòu)。

　　3、其它大宗油脂紛紛下跌，嚴(yán)重沖擊棉油行情

　　南美豐產(chǎn)壓力較大，全球大豆供應(yīng)充裕，拖累CBOT豆類期貨齊跌，截止本年末，CBOT大豆1503合約收盤(pán)在1023.50美分/蒲式耳，同比下跌269美分;及原油也大跌，豆油1503合約收盤(pán)在32.14美分/磅，同比下跌6.99美分，跌幅17.7%，為連跌四年，“城門(mén)失火、殃及池魚(yú)”，國(guó)內(nèi)大連盤(pán)油脂也跟隨大幅下挫，截止本年末，大連盤(pán)豆油1505合約收盤(pán)價(jià)5744元/噸，同比下跌1106元/噸，大連盤(pán)棕櫚油1505合約收盤(pán)價(jià)6038元/噸，同比下跌960元/噸，加上國(guó)內(nèi)油脂高庫(kù)存壓力，多重利空施壓，國(guó)內(nèi)豆油棕油現(xiàn)貨普跌，其中豆油更是領(lǐng)跌，截止本年末，沿海地區(qū)一級(jí)豆油主流現(xiàn)貨價(jià)格降至5630-5820元/噸一線，同比下跌1310-1370元/噸不等，主流港口24度棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)至4820-5020元/噸，較去年暴跌830-1060元/噸，豆油、棕櫚油現(xiàn)貨承壓走低，沖擊了棉油行情。

　　2015年全球大豆產(chǎn)量將創(chuàng)新高，2014/15年度阿根廷大豆產(chǎn)量料為5500萬(wàn)噸。創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量規(guī)模可能壓制國(guó)際豆價(jià)，加上中國(guó)政府農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備政策發(fā)生調(diào)整，龐大儲(chǔ)備大豆將逐步流向市場(chǎng)，屆時(shí)豆油走勢(shì)仍不容樂(lè)觀，為棉油行情形成利空。但由于近幾年絕大部分時(shí)間棉籽加工處于虧損境地，棉籽加工企業(yè)數(shù)量下降。而目前棉油價(jià)格已經(jīng)跌回至2008年底以來(lái)最低價(jià)位，已經(jīng)明顯低于棕櫚油價(jià)格，預(yù)計(jì)繼續(xù)向下的空間不會(huì)太大，且近幾年棉花種植面積持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)2015年棉籽或?qū)⒗^續(xù)減產(chǎn)，棉籽或難再大跌，預(yù)計(jì)2015年棉油市場(chǎng)第一季度進(jìn)一步下滑之后，或在低位震蕩筑底，并有伺機(jī)反彈的可能。但棉油價(jià)格也難以出現(xiàn)大漲。因此，預(yù)計(jì)2015年棉油價(jià)格出現(xiàn)暴漲或暴跌的概率較小，或?qū)⒊尸F(xiàn)區(qū)間內(nèi)上下波動(dòng)態(tài)勢(shì)。

　　就具體時(shí)間段而言，春節(jié)之前，棉油市場(chǎng)穩(wěn)中緩跌，春節(jié)之后，如果南美大豆如期獲得豐收，隨著南美大豆上市壓力增大，整個(gè)油脂市場(chǎng)仍將承受較大的壓力，2-5月份棉油走勢(shì)仍難樂(lè)觀，而受棉籽成本高企的支撐，棉油下跌空間或也不大。6月-9月上半月是美豆上市前的傳統(tǒng)炒作期，加上棉籽供應(yīng)進(jìn)入青黃不接期，多數(shù)油廠停機(jī)，棉油退出勾兌市場(chǎng)，多轉(zhuǎn)為終端直接食用，且中秋、國(guó)慶雙節(jié)前備貨將展開(kāi)，屆時(shí)市場(chǎng)有望出現(xiàn)適度回暖。而如果9月份上市的美國(guó)大豆如期獲得豐收，9月份隨著新棉籽的大量上市，棉油價(jià)格有可能再次發(fā)生回落。初步預(yù)計(jì)2015年國(guó)內(nèi)黃河流域棉油大部分時(shí)間或在4300-5300元/噸一線波動(dòng)。