進入2015年后國內豆油市場延續下跌走勢。除全球大豆豐產壓力外，國際原油市場持續崩盤式下跌繼續對油脂價格構成壓力。近兩日原油價格連續大幅反彈提振國內豆油價格跟盤反彈，短期技術走勢略有改善。

　　不過，整體上看，雖然豆油價格已步入歷史低價區域，但在全球大豆及其他油籽供需偏空格局未發生變化及原油跌勢未確認結束情況下，短期反彈仍難以改變豆油弱勢格局。短線謹慎參與反彈，在無實質利多提振下，市場仍將延續震蕩筑底。

　　全球油籽產量增加提振植物油供應繼續加大。美國農業部最新供需報告預計全球2014/2015年油籽產量5.307億噸，創歷史紀錄，其中大豆產量增幅最大，年比增加10%。預測油籽年終庫存為1.006億噸，年比亦增加10%。油籽產量和庫存增加提振植物油供應量。美國農業部預測全球2014/2015年度棕櫚油、豆油和菜油三大油脂產量年比增長5.15%。預測全球2014/2015年度豆油產量年比增加3.15%。由于供應增速大于需求增速，預計全球豆油年終庫存將達到321.2萬噸，年比增3%。全球豆油供應繼續保持充足。

　　美盤豆油方面，雖然出油率降低導致美國油籽加工商協會月度豆油產量連續下調，但在美豆產量創紀錄及壓榨量年比繼續增加的情況下，預計2014/2015年度美豆油產量仍將達到近年高位。美國農業部預測美豆油產量將達創紀錄水平，年比增加2%，而最新預測豆油用于生物柴油生產的需求量年比下降1億磅。上周美國能源署宣布允許阿根廷生物燃料生產商申請美國生物燃料貸款，預計未來美國進口阿根廷生物柴油數量將加大，這將進一步抑制美豆油工業用量，美豆油期價跌至近六年最低。美國農業部預測美國豆油年終庫存為14.3億磅，年比增22%。全球油籽和植物油供應繼續增加，未來國際植物油價格上行壓力仍較大。

　　近年來國內外植物油食用消費量占總消費量的比重一直在下降，而相比工業需求則持續增長。但自6月下旬以來國際原油市場價格連續下跌，供應加大預期及需求擔憂不斷打壓原油價格。原油重挫行情令植物油的能源屬性迅速消失，植物油的工業用消費需求迅速萎縮。

　　整體工業需求看，此前看好的東南亞生物柴油需求利好預期未兌現，東南亞生物柴油消費需求的增長也沒有此前預期樂觀。馬來西亞受制于基建設施的不完善，生物柴油推廣遭遇難題。與此類似的是，印尼提高生物柴油摻兌比例的目標也未兌現。因此，在原油價格跌勢未改及全球生物柴油需求低迷情況下，能源概念題材難以對包括豆油在內的植物油市場提供利好支撐。

　　去年10月份后國內進口大豆數量的不斷增加及油廠開機率的提高，國內豆油供應壓力進一步放大。但隨著豆油市場進入季節性消費旺季，去年年末以來去庫存化進程有所加快。截至2月3日豆油商業庫存降至88.9萬噸，較去年10月中旬高點137萬噸減少35%。庫存的迅速下滑對現貨價格有所支撐，新年后現貨明顯抗跌于期價。但整體看，庫存年比同期仍增近10%。隨著本周年前備貨基本結束，豆油去庫存化將再次緩慢。

　　另外，1月中旬后國內開啟國儲菜油拋儲時間窗口。截至去年末，國儲菜油庫存約為630萬噸。雖然前兩次拍賣成交數量有限對市場影響相對較小，但隨著拋儲的繼續展開，國內油脂供應量會繼續加大。與此同時，豆油和菜油價差縮小也將抑制豆油消費量。