2014年12月下旬，全國陸續有多地出現H7N9的禽流感感染病例，部分地區已經開始集中銷毀受病毒感染的家禽。對于與家禽養殖密切相關的飼料行業來說，這一形勢不得不引起重視。目前，國內飼料行業仍未從2014年價格大幅波動的沖擊中恢復過來，如果禽流感繼續蔓延，國內飼料行業將再遭打擊。

　　H7N9再度來襲

　　禽流感通常指禽鳥類流行性感冒，是由病毒引起的鳥類傳染病，少數情況可能會感染豬等其他飼養動物，甚至在一定情況下會感染人類。1996年以來，全球一共發生過5次較大規模的禽流感，每一次都對養殖及飼料行業造成了較大的沖擊。這5次分別是：1996年發生于中國的H5N1禽流感；1999年暴發于中國香港的H9N2禽流感；2003年在歐洲出現的H7N7型禽流感；2006年在美國出現的H3N2型禽流感；2013年暴發于中國的H7N9型禽流感。

　　一般來說，禽流感一旦出現，為了防止病毒進一步的傳播和擴大，全球各國的監管部門普遍會采取暫停活禽交易、禁運、捕殺等嚴控措施。與此同時，少數被感染的人類死亡案例會對市場消費興趣造成較大打擊，導致養殖行業補欄積極性下降、家禽數量銳減，從而使得其對飼料的需求也會出現較大的下滑，對粕類期、現貨市場的價格形成不利波動。

　　2014年12月下旬，全國各地陸續又出現了H7N9型的禽流感，浙江、深圳等地都有人被感染，目前已有1例搶救無效死亡。12月31日香港特區政府銷毀了一批有被感染嫌疑的家禽，數量近兩萬只，以防止H7N9禽流感病毒散播。

　　研究農業養殖的分析人士認為，春節前市場對于家禽的需求量通常比較大，但2015年春節較晚，南方一些地區氣溫較高容易發生疫情。如果在春節前發生較大規模的禽流感，將對養殖行業造成嚴重影響。飼料行業為了應對節前的需求，旺季供貨量以及產能準備都比較充分，養殖行業的需求如果突然出現大幅下降會對粕類等飼料價格造成沉重打擊。

　　以2013年禽流感對蛋雞的影響為例，2013年年底全國蛋雞存欄約16.26億只，在經歷過3月的禽流感疫情后，國內蛋雞存欄量減少了2.16億只。而且資料顯示，即便是禽流感過后，蛋雞存欄量仍不會馬上恢復，甚至有可能進一步減少。

　　芝華數據顯示，2014年10月蛋雞存欄為12.78億只，同比減少18.63%，這時雞蛋價格已經有了較大幅度的上漲，養殖利潤已經恢復，但養殖企業補欄的意愿仍不足，其中最重要的一個原因就是擔心類似禽流感的“黑天鵝”事件，如果今年再經歷一次較大規模的禽流感，將會對養殖行業特別是中小養殖戶造成信心上的沖擊，可能未來2年至3年元氣都將難以恢復。

　　孱弱基本面難擋利空

　　過往的多次禽流感對飼料期貨、現貨市場的沖擊都比較明顯，一些情況下甚至會成為期貨市場的價格拐點，但有時卻對市場價格的影響相對輕微。從對歷次禽流感的研究可以發現，飼料期貨價格出現大幅下跌的時候，多數出現在基本面不佳的情況下；而在供應緊張、消費旺季的時候禽流感對市場的影響相對較為微小。

　　以2003年歐洲出現的H7N7型禽流感為例，當時禽流感在荷蘭率先暴發，短短幾個星期的時間，就有近900個農場的1400萬只家禽被隔離，1800多萬只病雞被宰殺。在禽流感疫情蔓延后還造成了約80人感染禽流感病毒。這是有史以來全球禽流感傳播范圍最廣、影響最大的一次。但從豆粕期貨的價格來看，這次疫情的影響僅僅局限于短期；由于當年供給較為緊張，2003年整體而言全球豆粕價格還是較為堅挺，并在下半年走出了一波單邊上漲的牛市行情。

　　相關分析人士認為，供需基本面才是決定飼料期、現貨價格最主要的因素，禽流感對飼料行業的影響可能不是最重要的，但有可能成為“壓死駱駝的最后一根稻草”。2014年美國大豆大豐收，產量創下歷史新高的同時，也令粕類價格出現了較大幅度的下跌。到2014年年底，雖然國內外粕類期貨價格有所企穩，但孱弱的基本面根本經受不起禽流感利空的再次來襲。

　　據悉，近期各大投行普遍對2015年飼料價格表示悲觀，摩根士丹利、德國商業銀行、荷蘭合作銀行等多家投行認為，2015年大豆及其下游的飼料行業仍將保持熊市格局。

　　根據美國農業部的預測，2014/2015年度全球大豆供應將過剩2600萬噸，這一數據是此前一年的兩倍；2014/2015年度的庫存消費比也將從2013/2014年度的2.6%上升到12.5%。

　　更糟糕的是，機構普遍預計2015年全球大豆將再次豐收，并再次刷新產量紀錄。美國及南美的大豆種植積極性仍比較高，種植面積有望繼續增加。目前，價格的企穩主要依靠中國進口數量的增加，如果中國的需求因禽流感問題而出現顯著下滑，將對粕類市場價格造成較大打擊。

　　除了豆類市場的悲觀，國內酒糟類蛋白（DDGS）進口的快速增加也是國內傳統飼料價格下行的潛在因素。數據顯示，2013年12月以來，我國放寬了進口酒糟類蛋白的要求，進口數量快速上升，機構預計2014/2015年度中國進口酒糟類蛋白將達到500萬噸的較高水平。由于國外酒糟類蛋白較為便宜，大量進口后將會擠占豆粕、菜粕在飼料中的占比，形成新一波的國內傳統飼料價格寒潮，這也非常不利于國內的飼料企業的利潤預期。